USDT
自穩定幣問世以來，Tether 與美元掛鉤的加密貨幣 USDT一直是最受歡迎和廣泛使用的穩定資產。 作為市值（831 億美元）和交易量（過去 24 小時內為 820 億美元）頂尖的穩定幣，USDT可以在大多數的數位資產交易所使用，以及在去中心化金融協議中有很大的份額。Tether 成立於 2014 年，最初名為「Realcoin」，其名稱源自發行 USDT穩定幣的項目以及管理其公司的名稱 —— Tether Ltd。 雖然他們最初聲稱並非如此，但 Tether 和加密貨幣交易所 Bitfinex 屬於同一家名為 iFinex 的企業。最初，USDT在 Omni Layer Protocol（原 Mastercoin）上推出，後來擴展了對不同區塊鏈的支持，包括以太坊、Tron、Algorand、Solana 和 Binance Smart Chain。Tether 是一種由法幣支持的穩定幣，自推出以來一直保持著出色的價格穩定性——只有少數特殊情況下不達預期。 長期以來，該公司在其網站上表示，每個 USDT都由項目儲備中持有的美元「一比一」支持。 因此，理論上在 Tether 的儲備金中 1 USDT相當於 1 USD。然而，由於 Tether 缺乏透明度以及之前與 Bitfinex 的醜聞——兩家公司都被監管機構多次罰款，USDT 是否真的有的美元儲備支持一直是一個很大的問題。
因為美國當局的壓力
該公司透露，其現金僅佔實物儲備資產的不到 3%。 除了現實世界的美元外，穩定幣主要由以下支持：
- 商業本票 (49.59%)
- 信託存款 (18.35%)
- 擔保貸款 (12.55%)
- 公司債券 (9.96%)
因此，我們可以得出結論，USDT 與美元的掛鉤甚至遠不及 1:1。然而，儘管圍繞著 Tether 儲備的這些爭議和多起醜聞，例如幾年前它被指控使用 8.5 億美元的 USDT 來彌補 Bitfinex 的損失，以及該公司涉及的訴訟，但是 USDT 的價格仍然非常穩定。與此同時，儘管多年來它已經將部分市場份額拱手讓給了競爭對手，但它仍然是加密貨幣行業中領先的穩定幣。
USDC
由區塊鏈支付公司 Circle 作為中心企業的一部分發行和管理，加密貨幣交易所 Coinbase 也是該企業的創始成員，USD Coin 或 USDC 是另一種法幣支持的穩定幣，於 2018 年 9 月推出。與 Tether 的案例類似，它也曾一度宣傳其為與美元 1:1 掛鉤的穩定幣，但有一段時間 USDC 並非 100% 由現金支持。2021 年 7 月，第三方審計揭露 USDC 的儲備包括 61% 的現金及其等價物、13% 的洋基存款憑證、12% 的美國國債、9% 的商業本票、5% 的公司債券和 0.2% 的市政債券和美國機構。後來，由於美國監管機構的壓力，Circle 從根本上改變了其儲備細目。 因此，同一家審計公司的調查得出結論，USDC 由 100% 的現金及等價物所支持。1 USDC 確實由 1 美元支持。 在某些情況下，由於美元銀行存款和短期、高流動性投資，兩種資產之間可能存在差異，但根據一般經驗，USDC 與美元密切掛鉤。儘管 USDC 是集中化管理和發行，法幣支持的穩定幣受到監管壓力，以及該公司最初對其儲備的實際細目存在誤解，但大多數加密貨幣社群仍將 USDC 視為值得信賴的穩定幣項目。
與 Tether 不同
其發行商 Circle 在美國是一家受監管的支付公司，也是英國和歐洲經濟區公認的電子貨幣機構。 此外，雖然該穩定幣現在與美元 1:1 掛鉤，並有現實世界的資產支持，但該公司的儲備金定期由第三方公司審計。在穩定資產中，USDC 是市場上第二大的穩定幣，市值近 490 億美元，過去 24 小時交易量為 48 億美元。 與 USDT 一樣，USDC 自推出以來一直保持著近乎完美的價格穩定性（市場極端波動時期除外）。
UST
與其他兩種解決方案不同，Terra USD（UST）是由項目社群管理的 Terra 協議上的去中心化演算法穩定幣。由於這些原因，它沒有任何有形的支持，Terra 的演算法負責為加密貨幣提供價格穩定性。為了保持這種價格穩定性，Terra 的演算法採用了雙代幣模型。 該項目的原生 LUNA 代幣通過協議被使用和銷毀以鑄造 UST 和其他穩定資產。 作為該過程的一部分，演算法通過向用戶提供高於市場的價格來自動激勵用戶購買或出售代幣。例如，當 UST 超過 1 美元時，該協議會發行更多 UST 以增加供應並將其價格降至 1 美元。 為了實現這一點，演算法必須燃燒更多的 LUNA，它可以通過激勵持有者以超過 1 美元的 UST 出售價值 1 美元的 LUNA ，因而從持有者那裡獲得代幣，這為套利者提供了一個從差價中獲利的絕佳機會。在相反的情況下，當 UST 的價格跌至 1 美元以下時，該協議以不到 1 美元的 UST 價值從套利者那裡購買價值 1 美元的 LUNA。 然後演算法會銷毀 UST 並創建 LUNA 以減少先前的供應並將代幣的價格提高到 1 美元。
由於其去中心化的架構和缺乏實物儲備
UST 不會像 USDT或 USDC 那樣面臨任何交易對手風險。 此外，它不是由公司或單個企業管理，因此該穩定幣在監管方面可能不會成為關注的焦點——至少目前是這樣。然而，儘管它與各種區塊鏈具有互操作性，並且被公認為第三大穩定幣，市值超過 180 億美元和日交易量達到 8 億美元，但 UST 在交易所和 DeFi 協議中的可用性幾乎不及 USDC 或 USDT。有趣的是，Terra 在 UST 價格穩定性方面一直採用混合策略。 除了演算法基於套利的機制外，該項目的非營利性 Luna Foundation Guard (LFG) 已經開始積累大量 BTC，這些 BTC 將用作其儲備，以維持穩定幣的價值掛鉤。其目標是在 2022 年第三季度末前持有價值 100 億美元的比特幣，LFG 迄今為止已購入了 35 億美元的世界頂級加密貨幣。
USDT 引領穩定幣市場
雖然像 USDT 和 USDC 這樣的法幣支持穩定幣可以廣泛使用，但它們的集中管理增加了交易對手風險，並且通常比去中心化的穩定幣更不透明。同時，他們也面臨越來越多來自監管機構的壓力，尤其是在美國，政府尋求對企業參與者發行的穩定幣進行監管。另一方面，UST 提供了 USDC 和 USDT 的去中心化替代品，通過 Terra 的演算法和雙代幣模型在保持價格穩定方面有著出色的記錄。 此外，該項目的新 BTC 儲備可以作為一種安全機制，以防演算法出現問題。然而，UST 尚未像其他兩種代幣那樣廣泛使用。 此外，雖然 UST 不必像其他中心化競爭對手那樣面臨同樣程度的監管壓力，但它的價格穩定機制中缺乏（直接）法幣或加密抵押品的使用， 因此有一些投資者不願意持有演算法穩定幣。
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